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シタデル・セキュリティーズが指摘する、AI取引におけるコスト上昇の現実
シタデル・セキュリティーズの見解
シタデル・セキュリティーズは、AI取引に伴うコストの急激な上昇が市場の現実感を試す「リアリティチェック」であると述べました。同社はシトリーニ・リサーチと共通認識を持ち、トークンノミクスがAI取引を再構築しつつあると指摘しています。
トークンノミクスがもたらす変化
トークンノミクスとは、AIサービスの支払いに頻繁に利用される暗号トークンを管理する経済フレームワークです。この仕組みにより、ハイパースケーラーがトークンを使用する際の総コストが注目されています。
コスト上昇への企業対応
シタデル・セキュリティーズのマクロストラテジスト、フランク・フライト氏は、フロンティアモデルが「運用コストが高く、物理的なボトルネックによる制約があり、摩擦のない導入コストという非現実的な期待に対して脆弱」になると警鐘を鳴らしました。また、AIを大規模に運用するために必要なインプットの価格と希少性が重要になると付け加えました。
フライト氏は、Amazon が従業員作成のトークンリーダーボードを閉鎖し、Microsoft がクロードコードライセンスの段階的廃止を計画するなど、大手テクノロジー企業がAIコスト上昇への対策を取っている例を挙げました。他のハイテク企業でも同様の課題が顕在化しており、パイロン社のCEOは「自由にトークンを消費できる時代は終わった」とコメントしています。
投資家への示唆
シタデル・セキュリティーズは、最先端AIモデルを継続使用できる企業は限定的になると予測し、トークン支出の減少やハイパースケーラーの開発遅延がAI取引に困難を招く可能性があると指摘しました。投資家はAI関連の勢いだけでなく、企業のマージンや収益性に注目すべきだと結論づけています。
今後の展望
フライト氏は、AIが生産性向上技術としての価値は依然として前向きであるものの、その実現までの道筋は以前想定されたよりも選択的でコスト意識が強いものになると述べました。その結果、資産価格にも影響が及ぶ可能性があると警告しています。