米国防衛投資のギャップは資本不足ではなく機会不足――ベイン・アンド・カンパニーとAIAの最新分析

概要

米国は防衛資金に不足はないが、投資機会の欠如が備蓄補充や破壊的技術導入に対するシステミックリスクを招いていると、ベイン・アンド・カンパニーと航空宇宙産業協会（AIA）が共同で発表した。

豊富な資本と防衛企業の評価額上昇により、破壊的企業が後継者となるリスクや既存企業が枯渇した備蓄を補充するリスクが隠蔽されている。大手公的防衛企業は公益企業と同等の評価倍率で取引され、投資家はリターン上限と上値の限界を懸念し続けている。

防衛ベンチャーキャピタルは2019年以来10倍に拡大し、政府が新規参入企業に投入した1ドルに対し民間投資家は7ドルを投じている。この差により、有望技術が市場投入前に失速するリスクが指摘されている。

防衛新興企業にとって重要な退出経路であるプライベートエクイティは、ほぼ傍観者状態に留まり、初期段階投資の更なる成長がリスクにさらされている。防衛特化型PEの買収額は年間約10億〜30億ドルにとどまり、市場全体のごく一部に過ぎない。

防衛予算は名目で年3〜5％伸び、インフレは3〜4％、金利は4％超と厳しいマクロ経済背景が投資環境をさらに悪化させている。

米国は16種の重要鉱物を完全輸入に依存し、精製能力の大半が海外にあること、下位メーカーが必要な鋳造・鍛造・半導体・精密部品で深刻な資本不足を抱えていることが指摘されている。

報告書は、政府・業界・投資家が協働し、リスクと利益の直接的な結びつきを契約に盛り込むこと、予測可能な需要シグナルと長期的投資環境を整備すること、そして民間防衛投資が合理的になるビジネスケースを創出することを提案している。

ベイン・アンド・カンパニーのマイケル・シオン氏は「既存の投資やビジネスモデルは新環境では不十分」であり、AIAのエリック・ファニングCEOは「長期的で安定した官民投資が不可欠」と述べている。