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スコット・ベッセント財務長官の金融工学と米国の巨額財政赤字
背景と警告
投資家がAIブームに注目する一方で、米国政府の借り入れを支えるウォール街の銀行家グループからの警告は無視された。8月5日に発表された議事録で、財務省借入諮問委員会（TBAC）は、現在の入札規模では2027〜28年度に1兆4500億ドルの資金不足に直面すると警告した。
財務省の資金調達手法
財務省は巨額の融資を毎年行うのではなく、定期的に開催される入札で国債を売却し現金を調達している。最も短い期限の「T‑bill」は1年以内に満期を迎え、クーポン付きの長期債は2〜30年の存続期間を持つ。
金利環境の現状
執筆時点で、3カ月物国債の利回りは約3.8％、10年国債は約4.6％、30年国債は5％超となっている。スコット・ベッセント財務長官は、年間約2兆ドルの財政赤字を埋めるため、低金利に極端に依存した政策を取っている。
金利上昇の影響
金利コストの上昇は今年の財政支出を最大1200億ドル増加させ、政府の負債総額は利息だけで年間1兆ドルを超えている。これは米国が防衛費に充てる金額を上回っている。
専門家の見解
ベテラン連邦準備制度監視員であるジョン・ヒルゼンラス氏は、金融システムに亀裂が生じるとすれば財務省債務に現れると警告した。「深刻な金融危機に直面した場合、借金を追うしかない」と述べ、2008年の住宅ローン危機と比較して、現在は連邦債務が主要なリスクであると指摘した。
財務省とFRBの対立
ヒルゼンラス氏は、財務省が長期債への回帰を余儀なくされる一方で、ケビン・ウォーシュ新議長の下でFRBはバランスシートの縮小を進めていると指摘した。TBACのディーラーらは、FRBの保有資産が満期短縮と手形増加へ向かうと予測し、12月に予定される新FRB委員会は長期国債の過剰保有を是正すべきと結論づける可能性が高いと述べた。
歴史的経緯と批判
短期証券への依存は前任のジャネット・イエレン財務長官が始めたもので、ベッセント氏は当初イエレン氏を批判していた。2024年にベッセント氏は、経済学者スティーヴン・ミラン氏とヌリエル・ルービニ氏の分析を支持し、イエレン政権を「アクティビストによる財務省発行」と非難した。
住宅ローン金利への波及効果
住宅ローン金利は財務省の利回りをベンチマークとしており、先進国の多くが約4％であるのに対し、米国は6％を超えている。ヒルゼンラス氏は財務省債務を「世界金融システムにおける最後の担保」と位置付け、外国保有者は徐々に金へ多様化していると述べている。
この記事は元々 Fortune.com に掲載されたものです。